神居秒算数据分析!当前中国房地产和日本泡沫经济前惊人的相似!

2018-07-17 12:00:00 神居秒算原创 新闻

一部分经济学家从很早以前就发出中国将有可能遭受和日本一样的命运的警告——就是依靠过度投资来支撑的经济景气之后,长期停滞的局面将到来,这个后遗症将是十分痛苦的。

美国评级机构 Moody’s当月24日,将中国的长期国债的评级下调至 「A1」,至少现在中美两国的评级已经变成了同一水准。中国,和25年前经历了从房地产泡沫到金融机构破产危机等泡沫崩盘的日本面临着同样的问题,正在苦寻出路。然而,信用评级被下调到与当时日本同样的水平的话,让人不禁好奇中国能否摆脱日本那样的经济长期低迷的厄运。

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日本在第二次世界大战后经济迅速复苏,到1990年时经济达到了顶峰,只差少许便成为世界第一的经济大国。当时,中国还在努力从毛泽东时代因常年经济政策失败导致的局面中走出来。然而中国自2001年加入世贸组织之后,经济开始飞速增长。进入21世纪后,超过日本,成为世界第二大经济体,与美国争夺第一的宝座。

Moody’s等指出的对于中国经济的担心,有部分是和日本1990年当时面对的问题产生共鸣的。拉动中国经济成长的是和日本当时一样的高水准设备投资。设备投资占中国经济年成长率的比例,从1990年的3分之一,提高到2010年的将近一半。

房地产的价格高腾,并且其速度远超过家庭收入和办公楼租金的增长速度,这是现在的中国和1980年代末的日本的一个共同点。日本的泡沫到达顶峰时,东京的住宅用房地产的价格一年间上升了69%。然后日本的房产投机家很快就为此付出了代价。1990年初期开始,土地价格开始了连续15年的下落。

图片描述可不填 日本房地产价格1971-2015
图片描述可不填 泡沫期前后东京住宅地价
图片描述可不填 泡沫时期商业地价的推移

房地产泡沫的崩盘,暴露了当时日本金融系统规制不完善的脆弱面。这也是和现在的中国如出一辙的另一个担心点。日本政府为了救济7家专门的住宅金融公司,花费了大量的公共资金。并且,依靠着高腾的房地产价格来经营的一些大型百货商场,如Sogo,事实上当时已经破产。

那种情况,让人联想起中国的一些银行,利用影子银行进行会计上的操作,利用情报不对称,扩大着对房地产融资的规模。中国的房地产在过去的2-3年间随说不是那么好,但近期又开始飞涨。北京的房地产价格从今年初到目前为止已经上涨了16%。

此外还有一些其他的相似点。1990年的时候,日本当时已经明确清楚日本人口将在未来的15-20年里开始逐渐减少,而事实上也是如此。正因为预测到了高龄化加上人口减少的问题,这也让消费者和企业陷入了情绪不振的状态。与此相同的是,联合国预测中国的人口从现在开始大约15年的时间后,即2030年到达顶峰,之后将迅速减少。

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现在,两国经济统计方面相似程度大概有多少呢?从数个经济统计的结果来看,日本的状况比中国的状况更加深刻。2017年第一季日本经济的实质增长率达到了2.2%,相对较高;而中国的成长率是6.9%,出现了大幅下滑。

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日本的债务问题比中国的更加严峻。根据国际决算银行(BIS)的报告,2016年第三季末,中国的非金融部门(政府,企业,家庭)的债务余额对国内总产值(GDP)的比上升到了256%,而日本这方面则是达到了毫无道理的373%。

最近,日本银行的黑田东彦总裁承认中国相比日本,还是有不少有利的方面:“80年代后半的日本已经是一个成熟的发达国家,经济成长率大幅低于6.5%,人口增长率也几乎等于零。另一方面,中国的人口还在仅需增长,城市化进程也还在推进。”这是黑田在华尔街日报在东京举行的“CEO领袖会议”上阐述的观点。

尽管如此,日本继续存在的压倒性优势还是在于从统计数据上来看,日本已经是个富裕国家。根据世界银行的报告,2015年日本人均GDP达到34524美元,是中国的8069美元的4倍。中国的领导人虽然已开始着手应对多方面的产业构造的问题,中国距离成为富裕的发达国家,前面还有很长的路要走。

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